[글로벌 투자 전략] Tom Bancroft 포트폴리오 업데이트 분석

투자란 단순히 주식을 사고파는 행위가 아니라, 시장의 흐름을 읽고 변화에 대응하는 과정입니다.

Makaira Partners와 같은 기관투자자들의 포트폴리오 변화는 어떤 종목이 강세를 보이고, 어떤 종목이 시장에서 신뢰를 잃고 있는지를 파악하는 데 중요한 단서를 제공합니다.

 

이번 분석을 통해 2021년부터 2024년까지 Makaira Partners의 주요 보유 종목 변화와 매수·매도 전략을 정리했습니다.

이를 통해 투자자분들이 경기 변동 속에서도 안정적으로 포트폴리오를 운용할 수 있는 방향을 찾는 데 도움이 되길 바랍니다.

 

어떤 종목이 장기적으로 신뢰받고 있는지, 어떤 업종이 현재 시장에서 강한 흐름을 보이고 있는지 함께 살펴보겠습니다.

 

앞으로도 이러한 공부는 지속적으로 필요하다고 봅니다.

 

 

 

 

지금까지 위에 있는 내용은 아래 링크를 확인해주세요.

 

[대가들의 투자법 5] Tom Bancroft.. : 네이버블로그

[대가들의 투자법 5] Tom Bancroft - Makaira Partners Updated 26 Feb 2025

 

 

추가적인 분석을 해보도록 하겠습니다.

📊 Makaira Partners 포트폴리오 변동 분석 (Q3 & Q4 2024)

Tom Bancroft가 운영하는 Makaira Partners의 최근 두 분기(Q3 2024, Q4 2024) 포트폴리오 변동을 살펴보면, 대부분의 종목에서 비중을 줄이고 있으며, 단 한 개의 종목만 추가 매수한 것이 특징입니다. 이를 통해 포트폴리오 조정 전략 및 시장 전망에 대한 시각을 유추할 수 있습니다.

 

🔎 주요 변화 요약

✅ Q4 2024 – 주요 포트폴리오 조정

• 유일하게 추가 매수한 종목:
  • Charter Communications (CHTR) → 4.05% 추가 매수 (14,510주)
  • 통신 및 인터넷 서비스 기업으로, 경기 방어적인 성격이 강함.
  • 시장 변동성 속에서도 안정적인 수익 창출이 가능하다고 판단한 것으로 보임.
• 가장 많이 매도한 종목 (비중 축소 순):
  1. Liberty Broadband Corp (LBRDK) → 56.93% 비중 축소
  2. Progressive Corp (PGR) → 45.45% 비중 축소
  3. Lamar Advertising (LAMR) → 26.21% 비중 축소
  4. CarMax (KMX) → 17.02% 비중 축소
  5. Domino’s Pizza (DPZ) → 13.00% 비중 축소

📉 특히 금융(보험), 광고, 자동차, 외식 업종을 중심으로 대폭 비중 축소한 것이 눈에 띄며, 이는 경기 둔화 및 소비 위축 가능성을 반영한 움직임으로 해석 가능.

✅ Q3 2024 – 주요 포트폴리오 조정

• 유일하게 신규 매수한 종목:
  • Flutter Entertainment (FLUT) → 신규 매수 (199,320주)
  • 글로벌 온라인 스포츠 베팅 및 도박 플랫폼 운영 기업.
  • 미국 및 유럽 내 베팅 시장 성장 기대감으로 매수한 것으로 보임.
  • 하지만 Q4에서 0.44% 비중 축소한 것으로 보아, 단기 조정 후 일부 차익 실현한 듯.
• 소폭 추가 매수한 종목:
  • Savers Value Village Inc (SVV) → 2.23% 추가 매수
  • 중고 의류 리테일 체인으로, 경기 둔화 시 저가 소비 시장에서 강세를 보일 가능성이 있음.
• Q3에서 비중 축소한 종목 (비중 축소 순):
  1. Lamar Advertising (LAMR) → 20.24% 비중 축소
  2. Progressive Corp (PGR) → 10.02% 비중 축소
  3. Liberty Broadband (LBRDK) → 6.85% 비중 축소
  4. CDW Corp (CDW) → 4.91% 비중 축소
  5. Domino’s Pizza (DPZ) → 4.90% 비중 축소

📉 Q3에서도 금융(보험), 광고, 자동차, 소비재 중심으로 비중 축소가 이어졌으며, 이는 Q4에서도 지속됨.

📌 Makaira Partners의 투자 전략 분석

1️⃣ 방어적인 포트폴리오 조정

• 경기 둔화 가능성을 반영하여 소비 관련 종목을 대거 정리
  • 자동차(CarMax), 외식(Domino’s Pizza), 광고(Lamar Advertising) 등은 소비 둔화 시 가장 타격을 받을 업종.
  • 이들 종목에서 크게 비중을 줄인 것은 경기 침체 가능성을 우려한 조치로 보임.
• 보험 & 금융 업종 (Progressive Corp) 비중 대폭 축소
  • Progressive Corp의 경우 Q3에서 10.02%, Q4에서 45.45% 추가 축소,
  • 총 55.47% 비중을 줄이며 사실상 대부분의 지분을 정리한 것으로 추정됨.
  • 금리 변동성 및 보험 산업의 리스크 증가 가능성을 고려한 움직임으로 보임.

2️⃣ 통신 및 인터넷 업종 비중 확대

• Charter Communications (CHTR) 유일한 추가 매수 종목
  • 통신업은 경기 방어적인 특성을 가지며, 경기 침체에도 안정적인 매출을 창출 가능.
  • 최근 AI 및 데이터 사용 증가로 인터넷 및 브로드밴드 서비스 수요 증가 가능성이 있음.

3️⃣ 온라인 베팅 업종(FLUT) 신규 매수 후 조정

• Q3에서 신규 매수한 Flutter Entertainment (FLUT), Q4에서 일부 매도
  • 미국 및 유럽의 온라인 스포츠 베팅 시장 성장 기대감으로 Q3에서 신규 진입.
  • 하지만 단기 조정 후 Q4에서 일부 비중을 줄인 것으로 보아, 신중한 접근을 하고 있는 것으로 해석 가능.

🔥 Makaira Partners의 투자 방향성
✔ 방어적인 전략: 경기 둔화 가능성을 고려하여 소비 관련 종목 비중 축소.
✔ 금융·보험 업종 탈출: Progressive Corp의 대폭 매도로 금융 리스크 관리.
✔ 안정적인 통신 업종 확대: Charter Communications 유일하게 비중 추가.
✔ 온라인 베팅 성장성 주목: Flutter Entertainment 신규 진입 후 일부 조정.

👉 현재 시장에서 리스크를 줄이고, 경기 방어적인 업종을 강화하는 전략을 취하고 있음.
개인 투자자들도 이러한 흐름을 참고하여, 본인의 포트폴리오를 점검해 보는 것이 중요! 🚀

 

📊 Makaira Partners의 매수 전략 분석 (Q3 2023 ~ Q4 2024)

Tom Bancroft의 Makaira Partners가 최근 6개 분기 동안 매수한 종목을 분석해보면, 특정 업종에 대한 집중적인 투자와 변동성 대응 전략이 엿보입니다.

 

🔎 매수 활동 주요 특징

1️⃣ 장기적으로 신뢰하는 종목에 지속적인 비중 확대

• Charter Communications (CHTR) → 4개 분기 연속 매수
• Lamar Advertising (LAMR) → 3개 분기 연속 매수
• Cactus Inc (WHD) → 최근 2개 분기 대량 매수
• Savers Value Village (SVV) → Q2 2024 신규 매수 후 추가 매수

2️⃣ 신규 진입 종목 (최근 4개 분기 내 첫 매수한 종목)

• Flutter Entertainment (FLUT) (Q3 2024)
• HEICO Corp (HEI.A) (Q1 2024)
• Savers Value Village (SVV) (Q2 2024)
• Cactus Inc (WHD) (Q1 2024)

3️⃣ 특정 시기에 대량 매수한 종목 (비중 급증)

• Charter Communications (CHTR) → Q1 2024에 135.23% 추가 매수
• Cactus Inc (WHD) → Q2 2024에 399.58% 추가 매수
• Savers Value Village (SVV) → Q2 2024에 2,240,000주 신규 매수

📌 각 분기별 매수 활동 분석

✅ Q4 2024 (최신 분기)

• 유일한 신규 매수 종목: Charter Communications (CHTR) → 4.05% 추가 매수
• 지난 분기 대비 매수 규모 축소 → 포트폴리오 조정 & 보수적인 접근

📉 매수 규모가 줄어든 것은 변동성 높은 시장에 대한 신중한 태도를 반영한 것으로 보임.

✅ Q3 2024

• Flutter Entertainment (FLUT) 신규 매수 (199,320주, 포트폴리오 비중 6.08% 증가)
• Savers Value Village (SVV) 추가 매수 (2.23%)

📌 Q3에서는 온라인 도박 및 베팅 산업(FLUT)과 저가 소비 시장(SVV)에 대한 투자 확대가 눈에 띔.

✅ Q2 2024

• Cactus Inc (WHD) 대량 매수 (399.58% 증가, 399,581주 추가 매수)
• Savers Value Village (SVV) 신규 진입 (2,240,000주, 포트폴리오 비중 3.56% 증가)

📌 Q2에서는 중고 의류 리테일 및 에너지 관련 기업(Cactus Inc) 매수 확대가 특징적.

✅ Q1 2024

• Charter Communications (CHTR) 대량 매수 (135.23%, 218,987주 추가 매수)
• HEICO Corp (HEI.A) 신규 매수 (10.05%)
• CarMax (KMX), Domino’s Pizza (DPZ), Lamar Advertising (LAMR)도 각각 7%대 추가 매수

📌 Q1에서는 통신(CHTR) 및 항공우주(HEI.A) 산업에 대한 투자를 늘린 것이 특징.

✅ Q4 2023 & Q3 2023

• Lamar Advertising (LAMR) 연속 매수 (13.72%, 31.70%)
• Bath & Body Works (BBWI) 추가 매수 (8.01%)
• Charter Communications (CHTR) 신규 매수 (161,935주, 포트폴리오 비중 8.29% 증가)

📌 Q3 & Q4 2023에서는 광고 산업(LAMR)과 소비재(BBWI)에 대한 투자가 눈에 띔.

🔥 Makaira Partners의 매수 전략 정리

1️⃣ Charter Communications (CHTR) 장기 신뢰

• 최근 4개 분기 중 3개 분기에서 매수 → 통신업의 안정성을 높게 평가

2️⃣ Cactus Inc (WHD) & Savers Value Village (SVV) 대량 매수

• 경기 둔화 속에서도 필수재 및 저가 소비 시장의 성장성 반영

3️⃣ Flutter Entertainment (FLUT) 신규 진입 후 일부 조정

• 온라인 도박 및 스포츠 베팅 산업 성장 기대 → 하지만 Q4에 일부 비중 축소

4️⃣ 광고 산업(Lamar Advertising, LAMR) 꾸준한 관심

• 경기 사이클을 고려하여 장기적으로 광고 업종의 반등을 기대하는 모습

📌 전반적으로 경기 방어적인 통신업(CHTR)과 저가 소비 시장(SVV)에 대한 신뢰가 강하며, 변동성이 있는 업종(온라인 베팅, 광고 등)에 대해 신중한 접근을 하고 있음.

✅ 투자자들을 위한 인사이트

📢 Makaira Partners의 투자 흐름을 보면 **"경기 둔화 속에서도 필수재와 방어적 업종을 강화하고, 변동성 높은 업종은 신중하게 접근하는 전략"**을 취하고 있습니다.

💡 개인 투자자들도 이러한 움직임을 참고하여 다음과 같은 전략을 고려해볼 수 있습니다.
✔ 경기 둔화에 강한 통신 및 필수 소비재 관련 종목 관심
✔ 소비 심리가 위축될 경우, 저가 소비 트렌드 관련 주목
✔ 광고, 베팅, 자동차 등 변동성 높은 업종은 신중한 접근 필요

 

📊 Makaira Partners의 매도 전략 분석 (Q2 2024 ~ Q4 2024)

Tom Bancroft의 Makaira Partners가 최근 3개 분기(Q2~Q4 2024) 동안 매도한 종목을 살펴보면, 특정 종목의 비중을 급격히 줄이면서도 일부 종목에서는 점진적인 축소 전략을 취하고 있는 것이 확인됩니다.

 

🔎 매도 활동 주요 특징

1️⃣ 가장 큰 비중 축소 종목 (Q4 2024 기준)

• Liberty Broadband Corp (LBRDK) → 56.93% 비중 축소
• Progressive Corp (PGR) → 45.45% 비중 축소
• Lamar Advertising (LAMR) → 26.21% 비중 축소
• CarMax (KMX) → 17.02% 비중 축소
• Domino’s Pizza (DPZ) → 13.00% 비중 축소

📉 이들 종목은 소비재, 보험, 자동차, 광고 관련 업종으로, 경기 변동성에 민감한 특성이 있음.

 

2️⃣ 최근 3개 분기 연속 매도한 종목

• Bath & Body Works (BBWI)
• Domino’s Pizza (DPZ)
• Progressive Corp (PGR)
• CDW Corp (CDW)
• CarMax (KMX)
• Lamar Advertising (LAMR)

📌 이들 종목은 지속적인 비중 축소가 이루어지고 있으며, 이는 해당 업종에 대한 신뢰도가 낮아졌거나 포트폴리오 조정 과정에서 장기적 전략 변화가 있었을 가능성이 큼.

 

3️⃣ Liberty Broadband (LBRDK) & Progressive Corp (PGR) 대폭 매도

• LBRDK는 Q2(1.41%) → Q3(6.85%) → Q4(56.93%) 순으로 급격한 매도
• PGR도 Q2(2.14%) → Q3(17.02%) → Q4(45.45%)로 대규모 축소
• 이 두 종목의 경우 사실상 포트폴리오에서 거의 제거된 수준으로 보이며, 더 이상 주요 보유 종목이 아닐 가능성이 높음.

4️⃣ 대규모 매도 이후 일부 종목은 매수와 병행

• Charter Communications (CHTR) → Q3~Q4 매도 이후에도 Q4에서 4.05% 추가 매수
• Savers Value Village (SVV) → Q4에서 10.31% 매도, 하지만 Q3에서 2.23% 매수

📌 즉, 일부 종목은 단기적인 차익 실현을 위한 조정 가능성이 있으며, 완전히 포트폴리오에서 제거하는 전략은 아님.

 

📌 각 분기별 매도 활동 분석

✅ Q4 2024 (최신 분기)

• 가장 많이 매도한 종목:
  • Liberty Broadband (LBRDK) (56.93% 감소)
  • Progressive Corp (PGR) (45.45% 감소)
  • Lamar Advertising (LAMR) (26.21% 감소)
• 특징:
  • 소비 둔화와 경기 변동성이 높은 업종 중심으로 대량 매도
  • 경기 불확실성 속에서 포트폴리오 조정을 통한 리스크 관리 가능성

✅ Q3 2024

• 가장 많이 매도한 종목:
  • Progressive Corp (PGR) (17.02% 감소)
  • Lamar Advertising (LAMR) (20.24% 감소)
  • Liberty Broadband (LBRDK) (6.85% 감소)
• 특징:
  • Q4의 대규모 매도로 이어지는 초기 단계
  • 금융(보험)과 광고 업종에 대한 신뢰도가 낮아지고 있는 모습

✅ Q2 2024

• 가장 많이 매도한 종목:
  • CarMax (KMX) (39.87% 감소)
  • CDW Corp (CDW) (2.14% 감소)
  • Domino’s Pizza (DPZ) (2.14% 감소)
• 특징:
  • 자동차 판매(CarMax) 업종에 대한 대규모 비중 축소
  • Q3~Q4까지 지속적인 매도로 이어지는 조정 시작점

 

🔥 Makaira Partners의 매도 전략 정리

✔ 경기 변동성이 큰 업종에서 빠져나오고 있음

• 금융(보험), 자동차, 광고, 외식 업종 중심으로 대량 매도
• 경기 둔화 시 소비 심리가 위축되는 업종들이라 리스크 회피 가능성

✔ 포트폴리오의 구조적 변화 가능성

• Liberty Broadband (LBRDK)와 Progressive Corp (PGR)은 사실상 완전 매도 수준
• 기존에 주요 보유 종목이었던 것들이 대량 정리되며 새로운 투자 전략을 준비하는 모습

✔ 일부 종목은 매수 & 매도를 병행

• Charter Communications (CHTR) → 매도 후 일부 매수
• Savers Value Village (SVV) → 매도 후 일부 매수

📌 즉, Makaira Partners는 단순히 매도를 하는 것이 아니라, 변동성 관리와 리스크 조정을 위한 전략적 매도와 재조정을 진행하고 있는 것으로 보입니다.

 

✅ 투자자들을 위한 인사이트

📢 Makaira Partners의 매도 흐름을 보면, 소비 둔화와 금리 변동에 민감한 업종에서 리스크를 줄이는 방향으로 포트폴리오를 조정하고 있습니다.

💡 개인 투자자들도 이러한 움직임을 참고하여 다음과 같은 전략을 고려해볼 수 있습니다.
✔ 경기 둔화가 예상될 경우, 소비재, 보험, 자동차, 광고 업종에 대한 신중한 접근 필요
✔ 일부 업종에서 차익 실현 후 재진입하는 전략도 가능 (예: CHTR, SVV 등)
✔ 금융 및 통신 업종에 대한 포트폴리오 조정 여부를 점검할 필요가 있음

 

📊 Makaira Partners 포트폴리오 변화 분석 (2021~2024)

Makaira Partners의 포트폴리오 가치 변화 및 상위 보유 종목 변화를 분석하면, 어떤 종목을 장기적으로 유지하고 있으며, 어떤 종목을 신규 편입하거나 정리했는지 확인할 수 있습니다.

🔎 포트폴리오 가치 변동

기간	포트폴리오 가치	주요 변화
2024 Q4	$641M	지속적 감소 📉
2024 Q3	$778M	소폭 증가 📈
2024 Q2	$771M	안정적 유지
2024 Q1	$829M	정점 기록 후 감소
2023 Q4	$759M	하락세 시작
2023 Q3	$767M	안정적 유지
2023 Q2	$739M	소폭 감소
2023 Q1	$766M	회복세 📈
2022 Q4	$689M	감소 📉
2022 Q3	$604M	증가 📈
2022 Q2	$443M	급격한 감소 📉
2022 Q1	$486M	증가 📈
2021 Q4	$548M	비교적 낮은 수준

📉 2024년 포트폴리오 가치는 $641M까지 감소

• 2024년 초 $829M에서 지속적으로 감소하면서 Q4에는 $641M까지 하락.
• 이는 대규모 종목 정리 및 시장 변동성 반영으로 보이며, 보수적인 투자 전략 채택이 원인일 가능성이 큼.

📈 2023년에는 $766M 수준을 유지하며 비교적 안정적

• 2022년 말부터 포트폴리오 가치를 증가시키다가 2023년 하반기부터 정체.

📉 2022년 Q2에는 포트폴리오 가치 급락 ($443M까지 하락)

• 이 시기는 금리 인상 및 경기 둔화 우려가 시장을 흔들던 시기로, Makaira Partners 역시 방어적인 전략을 취한 것으로 보임.

 

🔎 상위 보유 종목 변화 분석 (2021~2024)

✅ 2024년 변화

• Charter Communications (CHTR) → 2024년 Q1부터 Top 1 종목
• Progressive Corp (PGR) → 2023년까지 1위 종목이었으나 2024년 제외됨 (대량 매도 영향)
• Liberty Broadband (LBRDK) → 2024년 Q4에서 완전히 제거됨
• Flutter Entertainment (FLUT) & Savers Value Village (SVV) → 2024년 Q3부터 신규 포함

📌 2024년 전략 변화 핵심
✔ 금융(보험) 업종(PGR) & 통신투자업종(LBRDK) 정리
✔ 경기 방어적인 통신업(CHTR) 및 필수 소비재(BBWI) 중심으로 재편
✔ 새로운 성장 산업(온라인 베팅, 중고 소비재)에 대한 테스트적 투자 (FLUT, SVV)

✅ 2023년 변화

• **Progressive Corp (PGR)**가 Top 1 종목으로 유지
• Liberty Broadband (LBRDK) & Activision Blizzard (ATVI) 포함
• 광고 업종(LAMR), 자동차(KMX), IT(CDW) 지속 보유

📌 2023년 전략 변화 핵심
✔ 보험(Progressive Corp) & 게임(Activision Blizzard) 투자 지속
✔ IT(CDW), 광고(LAMR), 자동차(KMX) 비중 유지
✔ 하지만 2024년에 들어서면서 점차 변동성 높은 업종을 정리하는 움직임

✅ 2022년 변화

• Liberty Broadband (LBRDK) & Activision Blizzard (ATVI) 중심의 포트폴리오
• Bath & Body Works (BBWI) 포함
• IT & 리테일 관련 종목 지속 유지 (CDW, ZBRA)

📌 2022년 전략 변화 핵심
✔ 통신투자(LBRDK) & 게임(ATVI)에 대한 강한 신뢰
✔ 소비재(BBWI) 비중 유지
✔ 2023년부터 포트폴리오 다변화 시작 (금융, 광고, 자동차 업종 추가)

✅ 2021년 변화

• Liberty Broadband (LBRDK) & Bath & Body Works (BBWI) 중심
• 소수 종목 중심의 집중 투자
• 2022년 이후 산업 다변화 진행

📌 2021년 전략 변화 핵심
✔ 집중 투자 방식 → 2022년 이후 분산 투자 방식으로 변화
✔ IT(ZBRA), 광고(LAMR), 금융(PGR) 등으로 점진적 확장

 

🔥 Makaira Partners의 포트폴리오 변화 트렌드 정리

1️⃣ 초기(2021~2022): 특정 종목 중심의 집중 투자 전략

• Liberty Broadband (LBRDK), Activision Blizzard (ATVI) 등의 특정 종목에 집중
• 일부 소비재(BBWI), IT(CDW, ZBRA) 포함

2️⃣ 2023년: 업종 다변화 및 성장주 비중 확대

• 금융(보험), 자동차, 광고 등 다양한 업종에 투자
• Activision Blizzard (ATVI)는 Microsoft 인수 이슈로 포트폴리오에서 제외

3️⃣ 2024년: 방어적인 전략으로 전환

• 금융 및 변동성 높은 업종 비중 축소 (Progressive Corp, Liberty Broadband 대량 매도)
• 통신(CHTR), 필수 소비재(BBWI), 광고(LAMR) 중심 재편
• 새로운 성장 시장 테스트 (온라인 베팅 & 중고 소비 시장 – FLUT, SVV 포함)

✅ 투자자들을 위한 인사이트

📢 Makaira Partners의 포트폴리오 변화를 보면, 시장 상황에 따라 방어적인 접근과 성장 투자 전략을 적절히 조합하는 모습을 확인할 수 있습니다.

💡 개인 투자자들도 이러한 전략을 참고하여 다음과 같은 포트폴리오 전략을 고려해볼 수 있습니다.
✔ 시장 변동성이 클 경우, 방어적인 종목(통신, 필수 소비재) 비중 확대
✔ 장기 성장 가능성이 있는 새로운 산업에 대해 테스트 투자 진행
✔ 경기 둔화 시 소비 심리가 약한 업종(보험, 광고, 자동차) 비중 조절 필요

 

📊 기관투자자들의 움직임을 분석하는 것은 개인 투자자들에게도 중요한 투자 아이디어를 제공합니다.

Makaira Partners는 2024년에 경기 둔화 가능성을 고려하여 금융(보험), 자동차, 광고 업종을 축소하고, 방어적인 업종(통신, 필수 소비재)으로 포트폴리오를 재편했습니다.

 

💡 이러한 흐름을 참고하여, 개인 투자자들도 자신의 투자 전략을 점검해볼 필요가 있습니다.

✔ 장기적으로 신뢰받는 기업에 대한 투자 확대
✔ 경기 침체 가능성이 높을 때는 방어적인 업종에 비중을 늘리는 전략
✔ 새로운 성장 시장(온라인 베팅, 중고 소비 시장 등)에 대한 신중한 접근

 

투자는 단기적인 수익을 좇는 것이 아니라, 미래의 변화를 읽고 대비하는 과정입니다.
이 분석이 여러분의 포트폴리오를 설계하는 데 작은 도움이 되었기를 바랍니다. 🚀

 

📈 현명한 투자로 더 나은 미래를 만들어 가세요! 🙌